2018年我国资产证券化市场规模继续保持快速增长态势,全年共发行资产证券化产品2.01万亿元,同比增长36%;年末市场存量为3.09万亿元,同比增长47%。租赁ABS一直是市场?#29616;?#25163;可热的大类品种,2018年2月沪深交易所、报价系统联合发布《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确?#29616;?#21335;&信息披露指南?#33539;?#34701;资租赁大类资产进行了系?#25215;?#35268;范,为租赁ABS业务提供了更为明确的方向,租赁ABS将步入更为规范的发展道路。

  2018年金融租赁公司只落地一单ABS项目,同比下降95%;融资租赁企业ABS继续保持稳步增长,同比增速6.6%,规模达1188亿,稳居企业ABS第四大类基础资产,占比13%;租赁ABN发行规模超过300亿,增速维持在10%以上。同时租赁ABS也出现了一些新的风险事件,庆汇租赁ABS利息违约成为租赁ABS第一单实质违约案例,随着存续规模越来越大,后续兑付风险值得关注。

本文将基于2018年租赁行业公开数据,全方位解读融资租赁ABS。

一、融资租赁行业概况

(一)融资租赁概念

  融资租赁业务最早出现在上世纪50年代的美国,而我国融资租赁业起步相对较晚,1980年代出现第一家融资租赁企业。自2007年颁布《金融租赁公司管理办法》?#24066;?#22269;内商业银行介入金融租赁之后,融资租赁行业自2008年以来在主体数量和业务规模上都经历了爆发式增长。

  最新的《金融租赁公司管理办法》和《融资租赁企业监督管理办法?#33539;?#34701;资租赁业务均有准?#33539;?#20041;:出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可,将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用,向承租人收取租金的交易活动。

  融资租赁作为我国现代服务业的新兴领域和重要组成部分,是传统银行信贷和股债融资的重要补充。其本质是承租人基于产业设备作为租赁物向出租人获取资金的融资方式,租赁期内租赁物的所有权属于出租人所有,而使用权属于承租人所有,租赁期满,租赁物按合同约定确认归属(一般归承租人所有)。

(二)业务模式

  从业务模式上看,融资租赁业务最主流的是直接租赁(直租)和售后回租(回租)两类模式。直租即出租人根据承租人需求,向出卖人购买租赁物,提供给承租人使用并收取租金,相关标的物一般为?#24459;?#22791;。回租指出租人从承租人处买入租赁物,再返租给承租人并收取租金,相关租赁物既可以是?#24459;?#22791;,也可以是二手设备。两者的主要区别在于,回租模式中出卖人与承租人为同一主体,特别是对于二手设备的回租;而直租模式中出卖人与承租人是相互独立的。因此,回

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